8 月 28 日，赛维期间（301381.SZ）发布 2025 年半年度报告欧洲杯体育，上半年公司呈现出营收与净利润反向变动的场面，激发市集和蔼。

报告暴露，赛维期间上半年已毕买卖收入 53.46 亿元，同比大幅增长 27.96%；关系词，包摄于上市公司鞭策的净利润却为 1.69 亿元，较前年同期的 2.36 亿元下落了 28.18%；扣除非世俗性损益后的净利润为 1.86 亿元，同比下落 11.30%，基本每股收益为 0.4226 元 。

行动跨境江湖里颇具神话颜色的“初代大卖”，赛维期间又被称作“亚马逊爆款制造机”。以衣饰出海马上起家，多品类布局，赛维期间亦然也曾业内公认的“铺货大王”。2023年7月，顶着“A股广东跨境电商第一股”出说念的赛维期间，何故事迹分化？

高度依赖衣饰品类、北好意思市集

从品类结构来看，衣饰配饰品类依旧是赛维期间的营相差柱。上半年该品类收入达 39.30 亿元，同比增长 30.91%，占主买卖务收入的 73.90%，且占比相较以往有所栽种。

以男装品牌 Coofandy 为例，凭借精确的市集定位和络续优化的家具想象，在上半年销售收入络续攀升，为衣饰配饰品类的增长孝顺了关键力量，品牌影响力的不休扩大也促使市集份额稳步栽种。

非衣饰配饰品类上半年收入为 10.39 亿元，同比增长 2.46%，占主买卖务收入的 19.54%。尽管增速相对自便，但公司此前实施的历史库存计帐以及品类精简聚焦策略已初见奏效，库存限度呈下落趋势，为后续发展松开了职守，尽管短期内盈利濒临压力，但将来增长后劲值得期待 。

在地区销售方面，北好意思市集行动赛维期间的主要战场，销售额达到 48.20 亿元，占主买卖务收入的 90.65%，同比增长 30.15%。北好意思电商市集渊博的限度和繁华的消费活力为赛维期间供了撑持，在主力市集依旧保持高增速意味着土产货化灵验深耕。不外高度依赖单一市集和品类，也为企业运营带来一定风险性。

值得留神的是，欧洲地区销售额为 3.83 亿元，占主买卖务收入的 7.20%，同比增长 32.42%。频年，赛维期间也在积极加大对欧洲市集的执行力度，但要成为踏实的增长弧线还需要更多干涉 。

多平台吐花，Temu、TikTok成新兴渠说念

营收的高增长，或与平台的多布局关系。

在销售渠说念上，B2C 业务中的 Amazon 平台销售额为 41.28 亿元，占主买卖务收入的 77.64%，诚然照旧公司最主要的销售渠说念，但占比有所下落。在竞争尖锐化的 Amazon 平台，赛维期间濒临着繁多卖家的热烈竞争，平台轨则的频繁诊治以过甚他新兴平台的用户分流，齐对其市集份额形成了一定冲击。

与此同期，新兴渠说念发展迅猛，Temu 平台销售额占比达 3.13%，TikTok 平台占 2.34%，物流业务占 6.56%，占比均逐渐栽种。赛维期间机敏瞻念察到新兴平台的发展机遇，刚烈加大在 Temu、TikTok 等平台的干涉，借助这些平台独到的流量分发与蜕变营销款式，马上掀开市集场面。举例，在 TikTok 平台，公司通过短视频种草、直播带货等新颖营销时间，告捷栽种了品牌知名度和家具销量 。

在新兴渠说念砸钱投流

赛维期间老本与用度压力突显

何故净利润下滑？买卖老本的大幅飞腾成为净利润下滑的纷乱身分。

赛维期间本期买卖老本高达 29.68 亿元，较前年同期的 22.34 亿元飞腾了 32.84%。一方面，前期高额头程用度库存的逐渐耗尽使得老本增多；另一方面，计帐非衣饰品类库存时领受的降价促销等时间，进一步压缩了利润空间 。

销售用度也呈现出显耀增长态势，达到 19.55 亿元，较前年同期的 15.28 亿元增长了 约28%。跟着销售收入的增长，营销执行老本当然水长船高。同期公司为优化品牌营销执行策略，赛维期间在新兴渠说念拓展和品牌成就方面干涉了更多资源。

诚然从永久来看，这些举措有助于品牌的可络续发展，但短期内无疑加剧了老本职守。举例，在新兴平台执行初期，需要多半干涉告白投放、网红合营等用度以引诱流量和用户 。

赛维期间处分用度相似出现增长，达到 1.14 亿元，较前年同期的 0.87 亿元增长 30.59%。本期预提股份支付用度大幅增多，从前年同期 的233.87 万元增至本期 1578.82 万元，这是处分用度上升的主要原因 。

此外，股本变动也对盈利盘算推算产生了影响。2025 年 6 月 17 日总股本发生变更，在净利润下滑的情况下，股本的增多导致基本每股收益从前年同期的 0.5888 元 / 股下落至 0.4226 元 / 股，下落幅度达 28.23%，加权平均净钞票收益率也从前年同期的 9.29% 降至 6.60%，下落 2.69% 。

臆想现款流大幅增长365%

期末应收账款为 4.15 亿元，较上年末的 2.99 亿元增长 2.45 个百分点。B2C 业务销售及 B2B 业务销售额的增长，加之结算周期较长，导致应收账款增多。不外，1 年以内应收账款占比达 93.63%，账龄结构尚属合理。

据财报，赛维期间已针对部分过时客户单项计提坏账准备，如对深圳市和宇宙供应链处分有限公司全额计提 940.46 万元坏账准备，后续需络续和蔼信用战略施行和收款情况，堤防坏账风险 。

值得留神的是，从现款流量现象来看，赛维期间的臆想行为产生的现款流量净额为 5.10 亿元，较前年同期的 1.10 亿元大幅增长 365.65%。对此，赛维期间施展为销售回款的增多，而上期的备货增多、转销加快、相应本期备货需求也有所裁汰。

关税战略波动确当下，跨境电商卖家们更多转向国外仓储备货。以打爆款才气出圈的赛维期间，其主力业务场合的衣饰板块自身等于竞争红海、且衣饰的快消性质也对库存动销及备货盘活才气建议更高条目：货备少了，一朝出现爆款断货跟不上容易阔绰流量、亏蚀消费口碑；货备多了，快消品穿戴过季了就要阔绰库存、支付更多的仓储费。

依托多平台、多渠说念、多品类，赛维期间在上半年展现出业务增长的后劲，但净利润下滑背后，也揭示了其老本终结、用度处分和市集竞争顶住等方面濒临的挑战。新平台运营执行所带来的销售用度增多，一定经过上也压缩其品类的利润空间。

将来，公司若能灵验化解这些问题，充分把抓国外电商行业络续增长的机遇，依托已构建的品牌矩阵上风，有望在跨境电商市集会重塑增长与盈利的均衡，已毕可络续发展。

采写：南齐·湾财社 记者陈盈珊欧洲杯体育